老龄化社会带动银发保健品热过活益升高。草姬集团通过聆讯的音书，进一步搅热通盘保健品行业。

智通财经APP获悉，据港交所12月2日线路，草姬集团控股有限公司(以下简称：草姬集团)通过港交所聆讯，农银国际为其独家保荐东谈主。

凭据弗若斯特沙利文敷陈，于2023年，在香港整个国际及土产货保健品的供应商中，以免疫系统保健品的零卖销货额计，草姬集团名列第五，市集占有率约4.9%；以保健品零卖销货额计，集团名列第十，市集占有率约3.6%。

毛利率接近75%的保健品生意

招股书自满，草姬集团是扎根香港杰出二十年的多元化保健品及好意思容与护肤品供应商，接收多渠谈销售模式，专注于斥地、销售及营销自有品牌产物。于2024年11月24日，草姬集团合共筹划八个自有品牌，分别为草姬、ZINO、正宗、梅屋、男补、男极、绿康营及恩宠。

值得关怀的是，该公司最早由TVB港星郭晋安与其胞姐郭致因共同创立。在重新差异股权后，草姬集团现由郭致因过甚浑家李日胜控股，二东谈主分别捏有公司90%与10%股权。从这一角度上来说，草姬集团算是一家彻头彻尾的明星眷属企业。

明星光环之下，草姬集团事迹推崇可圈可点。2021年至2024年上半年(以下简称：敷陈期内)，该公司收入分别为1.89亿元(单元：港元，下同)、2.08亿元、2.51亿元及1.18亿元，2021年至2023年的复合年增长率约为15.4%，2024年上半年则同比微降。同期的净利润分别为2318.1万元、2797.2万元、3950.2万元及748.3万元，2021年至2023年复合年增长率约为30.5%，2024年上半年则同比微降，与营收变动趋势疏导。

值得一提的是，草姬集团的毛利率较为正经。敷陈期内，公司毛利率分别约为72.0%、71.9%、73.8%及74.2%，总体稳中有升。对比国内另一保健品龙头企业汤臣倍健，这一毛利水平的高鲁钝获取更直不雅的预计：2021年至2023年，汤臣倍健的毛利率分别为66.06%、68.28%、68.89%。可见草姬集团业务有多赢利。

高毛利率背后，与公司高毛利率产物的占比拟高连络。

限度2024年11月24日，草姬集团合共销售50款、21款及两款自有品牌的保健品、好意思容与护肤品及宠物保健品。具体包括草姬(Herbs)、ZINO、正宗(Classic)、梅屋(Umeya)、男补(Energie)、男极(Men’s INFiNiTY)、绿康营(Regal Green)、恩宠(Herbs Pet)。

其中，保健品的收入占比高达九成。具体来看，免疫系统及新冠后照管产物收入占总营收的33.2%；代谢概述征照管产物收入占总营收的18.9%；其他保健品占15.8%；男女保健和抗朽迈产物收入各占11.5%。

值得一提的是，2023财年，抗朽迈产物的毛利率达到84.6%，是草姬集团毛利率最高的产物品类。在保健品产物中，抗朽迈产物的平均售价也最高，2023财年，抗朽迈产物的平均售价在501.7港元/盒，而其他产物的平均售价均在200港元/件以内。2021财年至2023财年，草姬集团累计卖了12.7万件抗朽迈产物，3年间，抗朽迈产物为草姬集团孝敬了5889.7万港元。

销售用度占营收超40%业务依赖少数客户

草姬集团的业务增长，较猛进度依赖少数客户和营销活动。

招股书自满，于往绩时候，草姬集团依赖其批发业务的又名连锁零卖商客户(即客户A)将咱们的产物转售给结尾顾主。敷陈期内，来自向客户A销售的收益分别约为9030万元、9020万元、1.11亿元及4380万元，分别占各相应年度╱时候总收益约47.9%、43.3%、44.0%及37.2%。

于往绩时候，集团的信贷围聚风险亦处于偏高水平。敷陈期内，来自客户A的营业应收款项总和，占集团营业应收款项总和分别约85.5%、84.7%及86.8%。草姬集团称，无法保证集团的客户A未来概不会出现背约。若客户A未能履行其株连，可能会对集团的业务财务景况或筹划事迹形成首要不利影响。

依赖单一客户，导致公司筹划并不稳固。2024年公司事迹出现下滑态势，知道出草姬集团成长能源不及迹象。

凭据智通财经APP了解，草姬集团力争于通过营销活动进行市集履行。招股书线路，草姬集团共领有240名职工，其中有196名职工组成销售团队。也即是说，公司杰出80%的职工主要从事销售和营销责任。

从用度上看，敷陈期内，草姬集团的销售及分销成天职别为8682.1万元、9390.7万元、1.07亿元及4910.4万元，销售及分销成天职别占当期营业收入的46.03%、45.19%、42.63%及41.53%。

制服下的诱惑

招股书自满，草姬集团的销售及分销成本包括向产物参谋人及销售履行东谈主员支付酬报及佣金，委聘艺东谈主、KOL及医疗内行及于营销与履行活动投放告白时产生的告白及宣传开支，向客户请托产物产生的请托开支，以及支付寄卖商的收获开支。在草姬集团的销售及分销成本组成中，职工成本占比最大，占比占当期营收的50%。

这次IPO，草姬集团募投的5技俩中，有3个技俩与营销联系，如用于政策营销及履行活动，扩大、改善和优化销售网罗，招聘资讯科技东谈主才以援手不休扩大的线上销售渠谈。

渠谈方面，草姬集团的销售渠谈分为零卖、批发和寄卖，其中，2023年，零卖业务收益占总收益的比例为49.9%，批发业务收益占比为47%。现在，草姬集团险些一皆收益均来放心香港的销售，同期主要通过电商平台从内地以及外洋国度及地区赚取收益。自有品牌旗下的产物险些占草姬集团一皆总收益。

招股书自满，2023年香港保健品线上渗入率仅为14%。弗若斯特沙利文的数据自满，中国保健品举座线上渗入率在2023年为39.4%。可见在香港，保健品销售仍然也曾围聚在线下，如药店、好意思健零卖店等等，线上渠谈仍有开拓空间。

现在，香港保健品市集相对围聚，以二零二三年零卖销货额计，十大保健品供应商的汇总市集占有率达68.7%。公司在整个保健品供应商中名列第十，在土产货保健品供应商中名列第五。此外，香港保健品市集存量的特征也较为显着。市集规模由2019的90亿元增至2023年的100亿港元，复合年增长率为2.7%。 弗若斯特沙利文算计，香港保健品零卖总和将于2028年达到127亿元，自2023年起的复合年增长率为4.9%。在此布景下，草姬集团欲望不绝加强政策营销及履行活动，增强集团自有品牌发售的产物的品牌驰名度及认同度。

从永恒计，保健品品牌仍需要立足于中枢产物。在香港，市占率比草姬集团更高的百大哥品牌位元堂以中成药和润泽品出名，其安宫牛黄丸、养阴丸、灵芝孢子油在虚耗者心中建造了比拟高的融会度。不仅在土产货市集份额难以动摇，近些年来还在通过应答媒体和线下开店的情势延迟在内地的幅员。

草姬集团顺利登陆成本市集，或能对其市集扩展提供助力，但永恒来看，捏续夯实其产物竞争力才是发展之计。令东谈主奇怪的是，草姬集团并无研发东谈主员，也并无研发支拨，要是捏续下去，仅靠营销复古的保健品，能捏续占据市集吗？

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